外汇局：研究允许境内个人资本境外投资可行性

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日前，国家外汇管理局资本项目管理司司长叶海生在《中国外汇》上表示，2021年，资本项目将按照党中央国务院的部署，坚持稳中求进的总基调，积极谋划未来资本项目开放的新格局，有序开展高水平对外开放试点，提升个人用汇便利度，以深化改革开放激发新发展活力，改革并完善与新发展格局下更高水平开放型经济新体制相适应的外汇管理体制机制。

　　一是制定未来资本项目开放的总体规划。加强资本项目开放顶层设计，在深入开展广泛的调研、分析和论证基础上，按照“服务实体、协同推进，以我为主、稳慎开放，坚守底线、安全可控，加强联动、形成合力”的原则，制定近中期(“十四五”时期)和长远期我国资本项目开放改革任务和具体措施，并深入研判潜在风险，构建稳步推进资本项目开放的安全发展和风险防控体系。

　　二是在部分区域开展跨境贸易投资高水平对外开放试点。在总结近年来资本项目各领域改革经验的基础上，按照“系统集成式”思路，选择在部分地区开展全方位、高水平对外开放试点。在试点地区集中出台一揽子开放措施，内容涵盖跨境贸易、投融资各个领域，重点支持实体经济发展。

　　三是积极参与推动落实多双边投资/自贸协定谈判。落实《区域全面经济伙伴关系协定》(RCEP)，清理与RCEP要求不符的资本项目外汇管理政策；积极参与中欧投资协定谈判完成的后续工作，推动中欧投资协定尽快签署；积极研究参与《全面与进步跨太平洋伙伴关系协定》(CPTPP)等高水平自贸协定，积极参与中韩自贸协定、中日韩自贸协定、中挪自贸协定谈判，构建良好的双边、多边投资环境。

　　四是研究有序放宽个人资本项下业务限制。修订境内个人参与境外上市公司股权激励计划的管理规定，取消年度购付汇额度限制，优化管理流程；研究论证允许境内个人在年度5万美元便利化额度内开展境外证券、保险等投资的可行性；配合人民银行做好粤港澳大湾区“理财通”试点。

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https://www.sohu.com/a/451664424_120486482
这里有一篇解读。涉及的具体券商是猜测，了解就好。

周五下午外汇局发布了几个信息，有2点跟我们息息相关：

1. 研究论证允许境内个人在年度5万美元便利化额度内开展境外证券、保险等投资的可行性。

2.选择部分实力较强的证券公司开展跨境业务试点，制定试点规则，合理确定跨境额度、业务种类、资金管理等，支持证券公司做大做强，发挥证券公司对外汇市场的积极作用。

两个平平无奇的消息，实则意义深远。我谈谈我的几点浅见，供各位参考：

1. 我们看现在全球形势，美联储继续放水。本周三晚，美联储公布了1月议息会议纪要，联邦公开市场委员会在此次会议上重申，美国经济还“远未”达到目标，美联储将在未来继续保持宽松政策。美联储主席继续重申利率维持在目前接近于零的水平，美联储通涨问题不大。
放水导致什么？人民币一直升值，美元一直贬值。各位都知道，货币超发会带来现金购买力下降，所以全球持有美元外汇的国家都傻逼了，购买力大幅下降，以前20美元理一次发，疫情过后，要30美元理一次发了，这个道理是一样一样的，所以持有美元太多，砸手里就真的挺惨的。

那么谁持有美元外汇最多？别的国家我不知道，但中国持有3.2万亿美元外汇。这部分无论是债券的方式持有还是现金持有都是大幅度贬值的。换言之，美国放水，中国人民买单。

所以现在这个政策很简单，允许国内投资者5万美元以内便利化买全球股票，怎么买？当然要监管起来。换美元肯定是要合规券商做才可以，大概率是国内的券商换，对不对，这些全部纳入监管体系。好了，现在国内所有投资者都可以合规的买美股了，买美股当然是用国内的外汇储备，储备用了以后，国内就会有很多民间资本持有美国公司股票，比方说大家心心念念的苹果公司，国家换来的是，人民币买入美股上市公司股权。

这个世界都是一样的？什么最值钱，绝不是现金，而是每个国家的核心资产，只有优质资产才可以跑赢这个疯狂放水的世界。

2. 为了担心广大投资者被割韭菜，毕竟美股还是比较凶残的，所以额度只有5万美元。如果你想多投点，那么也简单，多找几个身边的亲戚朋友开几个账户就好了，10个账户加起来有50万美元额度，也不少了。

3. 这个消息最大的利好应该是国内头部券商而非海外诸如富途证券等，特别是，我认为利好东方财富、中信证券、招商证券这样的头部的国内证券公司。大家仔细把这话读三遍：选择部分实力较强的证券公司开展跨境业务试点，制定试点规则，合理确定跨境额度、业务种类、资金管理等，支持证券公司做大做强，发挥证券公司对外汇市场的积极作用。

这里面一定是找一些已经做了的，并且有一定实力的国内证券公司开始试点，而且一定要纳入监管体系。未来可能会引入富途证券等海外证券公司，但这个不是一时半会可以的，毕竟要纳入监管也需要时间，谈判也需要时间，而且再怎么说，国内这些券商都是亲儿子。所以，应该是利好国内券商而非海外券商。

如果这样，国内证券公司就厉害了，真的做到7*24小时连轴转，资金就是真的永不眠，为什么这么说？各位想想刺激不，早晨8点到下午4点，A股、港股、日本等亚洲交易；稍后下午5点欧洲股市开盘，国内券商继续提供服务；晚上10点到凌晨4点，美股交易，稍微休息会，A股又开盘了。这样的话，券商就不用关门了。除了周末能休息下。

最利好的我认为是东方财富，很简单，开放的是5万美元额度以下，大部分都是普通个人投资者，对于东财这样依靠经纪、两融业务的公司来说，太有优势了。

而且，其实港美等海外投资，对比单纯只是国内投资来说，收益更高。我举一个简单的例子，你们感受下。假设只是买美股，人民币换美元。那么只要券商足够大，交易的人数足够多，每天有买入有卖出，换言之，有人民币换美元，有美元换人民币，作为投资者，拿到的价格最多也就是国内银行的官方牌价而已。

但是对于券商就不一样了，有买有卖，直接轧差就好了。到了日终，把差异找银行换一笔交易，太简单了。这实际上也是现在大部分的港美券商的通用做法。优秀的券商完全可以免手续费，每天靠着汇差就可以实现千分之四以上的收益。

所以，未来的5-10年，这个业务如果可以逐步开始试点，到做大做强，我认为相当于再造一个东方财富出来。

4. 这个消息最大的利空是整个A股市场，特别是一些垃圾股、小盘无业绩股票。全球市场有吸引力的公司太多了，而且很多公司定价非常合理，并不像国内的很多公司动辄几百倍市盈率，举个例子，苹果公司多少市盈率，有钱肯定买苹果公司而不会买传音，对不对？微软多少市盈率，有钱肯定买微软而不会买金山办公，对不对？

所以，长期看，肯定利空国内大部分中小公司，特别是没有竞争力还价格虚高的中小公司。

但这个又是一个必须的过程，国内的公司不出去跟全球的企业竞争，不被国内的投资者抛弃，很多公司是不会明白的。太多国内的上市公司的高管都被宠坏了，不知道自己几斤几两了。一定要全面注册制，一定要全面国际化，中国才会有真正有竞争力的企业走出来，才会有真正的伟大的企业成为孕育孵化出来。

spid

已经在推进的全面注册制。


张奥平/文

证监会新闻发言人高莉2月26日表示，证监会将在注册制试点的基础上进一步评估，待评估后将在全市场稳妥推进注册制。

国内资本市场，科创板和创业板已先后于2019年和2020年实行了注册制，目前两大板块运行良好，监管层也在注册制改革方面已经积累了相应的经验。此外，2020年12月31日推出的“史上最严”退市新规，以及今年2月5日证监会批准深交所主板和中小板合并的消息，我们认为，在主板推行注册制改革已不存在实质性障碍，待证监会进行全面评估后，主板注册制改革将可能会在2021年落地。

我们预计全面注册制时代来临后，中国资本市场将会出现以下变化：
第一，上市公司数据将会持续维持高位，随之而来的是退市公司数量也会持续增加，“有进有出、优胜劣汰”市场格局将会逐步形成；
第二，市场市值和流动性分化将会进一步加剧，市值排名5%的公司市值占比将会进一步提升，预计未来占比可能会接近7成，而尾部小公司可能会出现资金端“无人问津”的情况。

spid

spid 发表于 2021-2-28 22:47
已经在推进的全面注册制。

这是机构之所以抱团的原因。
它们预选了5%的股票。至于那些股票能否担当得起这个调整后的市场抱团，会跟业绩相关。

Remdesivir

spid 发表于 2021-2-28 11:30
https://www.sohu.com/a/451664424_120486482
这里有一篇解读。涉及的具体券商是猜测，了解就好。

咦，真的可以通过整个渠道投资海外股市啦？不错嘛。
这样国内也可以通过投资分享国外的资本发展红利了，还可能为国外资本做贡献。
本宝宝遥想了一下，我可以下午先在欧洲场看股票的走势，然后到美洲场操作，增加赢率，嘻嘻

Remdesivir

spid 发表于 2021-2-28 22:49
这是机构之所以抱团的原因。
它们预选了5%的股票。至于那些股票能否担当得起这个调整后的市场抱团，会跟 ...

嚓， 意思是说除了茅台，中国也会出现一批像苹果那样的股票？
那本宝宝要买一点养老

spid

Remdesivir 发表于 2021-3-1 20:26
嚓， 意思是说除了茅台，中国也会出现一批像苹果那样的股票？
那本宝宝要买一点养老 ...

这个是设想，具体还得看，总不能一个股票被资金推选为大优质股就是优质股了，也得有长期业绩支撑

spid

Remdesivir 发表于 2021-3-1 20:24
咦，真的可以通过整个渠道投资海外股市啦？不错嘛。
这样国内也可以通过投资分享国外的资本发展红利了， ...

美股的话，近期会有一定的涨势，但长期积累风险已久，可能出现类似2000年泡沫破裂的情形，小心不要做接盘侠。

Remdesivir

spid 发表于 2021-3-7 08:37
美股的话，近期会有一定的涨势，但长期积累风险已久，可能出现类似2000年泡沫破裂的情形，小心不要做接盘 ...

好滴！
反正也赶不上这一波，嘻嘻

spid

Remdesivir 发表于 2021-3-8 16:07
好滴！
反正也赶不上这一波，嘻嘻

科创版注册制推行速度可以的，全面注册制的推行也已经重申了几次了。
不过境内个人资本开放境外投资，目前的说法是研究、积极谋划，距离方案出炉和实施还有相当的距离。