蓝城兄弟（BLCT）纳斯达克上市， 资本的狂欢？

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作者：北大李路飞

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来源：知乎

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2020年7月8日，耿乐的“蓝城兄弟”（BLCT）在纳斯达克第一次敲响了属于自己的钟声，上市当天，股价一路上扬，甚至触发熔断。

01. “血战”4亿新消费

全球注册用户4900万，日活用户600万，活跃用户日均停留时间60分钟，会员年均消费2059元，2019年营收高达7.59亿人民币……这份亮眼数据，意味着“蓝城兄弟”这个中国最大同性交友软件及网络社区，还有更大的增长潜能。

20世纪，人们用“粉红色”来指代同性恋人群；而针对同性恋者的生意，就叫做“粉红经济”。在欧美，“粉红经济”经过半个多世纪的发展，已经具有一定的规模：从线上社交软件，到线下同志酒吧，以及各种针对同性恋人群的产品和服务，不一而足。

20年前的耿乐想不到，“粉红经济”能让自己的小网站，有机会敲开资本市场的大门。在中文互联网上，这个群体更喜欢用一个似是而非的词来称呼自己——“同志”。

在网上，“同志”们讲述着自己的故事，寻找着志同道合的伙伴和“真爱”。2002年，耿乐在大连组织了第一次全国网友聚会。虽然从11个省市只来了30个网友，但这个活动一直办了下去。“耿乐”这个名字，在圈内有了一定的影响力。

但那时候，办网站还是个“赔钱买卖”。谁也想不到，这个赔钱小网站，会成为一桩价值数亿美元大生意的起点。

02. 从“个人网站”到“深蓝网”

淡蓝刚问世的前5年，“淡蓝色的回忆”只是一家个人网站。2006年，“淡蓝”才有了5人“运营团队”和一间两居室的办公室。网站也正式改名“淡蓝网”。

3年后的2009年，海淀公安局给淡蓝网开了绿灯，服务器搬到了北京，“颠沛流离”的日子终于结束了。

2012年，耿乐终于决定在北京全职创业。

2017年蓝城兄弟推出了“家庭计划”，即帮助男同性恋者解决家庭相关问题，包括咨询和联系海外代孕。据招股说明书显示，这一服务，在2019年实现了超高速的增长。

2020年，蓝城推出的贺岁宣传短片《只能用生活来回应》，也把视角落在了同性恋身份如何获得家庭谅解这个话题上。

短短7年，从天使轮到IPO前，“淡蓝”共斩获了七轮10亿元融资。7年前，耿乐不知道怎样“描述自己的概念”；7年后，“蓝城兄弟”却为中国“粉红经济”，勾勒出一幅清晰的图景。

03. 服务全球5000万用户

精明的生意人早就发现：同性恋人群的消费欲望，比“直男”“直女”们汹涌得多。根据投资管理公司LGBT Capital估算，中国LGBTQ人群每年的消费能力高达4600亿美元。而在社交网络加持下，这个数字还有进一步挖掘的空间。

2014年2月，完成A轮融资后，耿乐想向海外扩展，结果被投资人“踩刹车”：他们认为国内市场的争夺还没结束，分心去海外，很可能顾此失彼。

这年10月，经过B轮融资，雷军旗下顺为资本成了Blued的大股东。当时，踌躇满志的耿乐觉得，公司上市已近在眼前，结果投资人又给他“泼冷水”。

如今，Blued全球注册用户高达4900万，覆盖210多个国家和地区，国外用户占比近一半；活跃用户每天打开16次，平均停留1小时以上；平均日活、月活分别是业内第二名7倍，几乎实现对LGBTQ人群的垄断。

对于这个新到的“粉红独角兽”，资本市场对它的新鲜感能保持多长时间，同样也是一个未知数。

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蓝城兄弟是谁？
美东时间7月8日，LGBTQ（对性少数群体的统称）社区“蓝城兄弟”登陆纳斯达克，伴随美股三大指数“全线飘红”，蓝城兄弟开盘报20.45美元，较发行价16美元上涨逾27%，盘中三次触发熔断，一度涨超120%，最终收涨46.44%，总市值8.35亿美元。
强劲的股价表现似乎在宣示着“同性社交第一股”的登场；殊不知，从“淡蓝网”算起，蓝城兄弟已经走过二十载风雨，它还有一个更广为人知的APP——Blued。
外界眼中，同性社交平台Blued似乎还蒙着一层面纱。
专注于服务LGBTQ人群，蓝城兄弟是一家什么样的公司？在当下，Blued将遇到怎样的市场良机？又将面临何种挑战？
无论如何，上市之后，蓝城兄弟的危与机都将暴露在阳光下。
蓝城是谁？
走到上市这一步，马保力（蓝城兄弟CEO）是幸运的。
敲钟仪式上，马保力表示，蓝城兄弟的上市，让更多人可以看到“他们”的存在，他们的价值与意义，可以接纳他们、可以为他们鼓掌，可以给他们一个大大的拥抱。
今非昔比，马保力也在《致投资者们的一封信中》回顾了20年前的自己：“我一个人躲在自己的卧室里，在电脑前为自身性取向而苦恼”。
跨越20年看当初的蓝城兄弟，一切都大相径庭。
1998年的马保力不是一名创业者，而是一名警察。在警校期间，他就发现自己跟别人不一样，“我特别想找一个答案，为什么我喜欢的和别人不一样”，马保力说。
上网、看杂志、读课本……马保力却始终没有找到答案，反倒接触了更多污名化的负面信息，这让他更为迷茫。
于是乎，在BBS风行的PC互联网时代，马保力在2000年的深冬成立了“淡蓝色的回忆”，也是Blued的前身。很快，淡蓝网成为国内LGBTQ群体的“秘密花园”，他们在这里分享自己的故事与感受，网站每天的留言达到数百条。
不过，在当时选择同性社交赛道，马保力自然要承受更大挫折。
网站建立6年后，蓝城兄弟拥有了第一支5人团队，他们聚在秦皇岛一个二居室的小区楼里办公；到2009年，蓝城团队扩大到9个人，他们租了一辆卡车，拉上在秦皇岛的桌椅、板凳和电脑，开进北京五环外，走上了“北漂创业路”。
北漂并不容易，最困难时，淡蓝网没有融资，还屡遭关停。蓝城团队租了一间带地下室的一楼，晚上睡地下室，白天在一楼办公，大家轮流买菜、做饭、刷碗。

转机出现在北京奥运会后。
2008年，新华社报道了淡蓝网，这家同性社交网站首次被主流媒体关注；4年后，一家门户网站以淡蓝网为对象拍摄了纪录片，越来越多的媒体开始关注蓝城兄弟。
彼时辞去警察工作的马保力，开始全力以赴发展蓝城兄弟。伴随移联网浪潮，蓝城在2012年推出同性交友社区“Blued”，不到一年注册用户突破100万；两年后注册用户突破1500万；三年后进军海外，首站登陆荷兰。
值得注意的是，荷兰是全球首个同性婚姻合法化的国家。
从秦皇岛的居民楼里走出来，如今的蓝城兄弟已经拥有4900万注册用户，遍及210多个国家，今年一季度的月活用户达600万，其中49%来自海外，而Blued也已经是中国、印度、韩国和越南最大的LGBTQ社区。
与此同时，蓝城兄弟的收入也已涵盖直播、广告等多元业务。

首先，蓝城兄弟的营收支柱是直播业务。今年一季度，蓝城兄弟总营收2.07亿元，其中直播业务营收1.8亿元，占总营收的比重接近87%。
其次，蓝城兄弟的会员收入在一季度达到1500万元，同比增长390.6%，可谓其增速最强劲的业务。招股书显示，蓝城兄弟的付费会员从2018年的8.5万增长至45.7万，增幅超400%。
据地歌网体验后发现，Blued目前提供VIP和BludeX两种会员体系，收费分别为108元/年和216元/年，除满足隐藏在线时间、地图找人的基本需求，BluedX会员还能获得免广告、精选推荐用户等权益。

可以看出，Blued打造的会员体系也在持续强化平台社交属性。另外，Blued还为用户提供匹配聊天服务（开启呼唤），并且可以充值增加10倍曝光，收费6元/次。
同时，蓝城兄弟的营收还包含广告，以及男性健康品牌“荷尔健康”创造的电商收入，自2019年4月到2020年3月，后者交易额增长超150%。
透视营收数据背后，是Blued的强社区粘性。
截至目前，Blued的日均停留时长超过60分钟，平均每日打开次数超16次，次月留存率达71%；直播业务付费用户渗透率达13%，而主流直播平台（斗鱼、虎牙、陌陌）的付费用户渗透率均为8%左右。
再以ARPPU（每付费用户平均收益）为例，2019年蓝城兄弟的ARPPU为2059元，增速61%；对比陌陌的ARPPU为1323.3元，增速达16.8%。
高留存、高活跃与高付费率，这不仅源自Blued的强社交属性，更得益于LGBTQ少数群体之间的忠诚度和紧密联系。
当下，LGBTQ依旧是性少数群体，甚至在部分国家是社会边缘人群，但群体内部又带有极强的身份认同，小众人群的惺惺相惜体现得尤为明显，而Blued、Grindr为这部分人群提供了交流通道。
因此，Blued的用户活跃度、付费能力，明显强于一般的陌生人社交和直播平台，这是其小众高粘性的社区基因决定的，也是蓝城兄弟的核心优势。
不过，上市之后，“小众”是否会成为蓝城兄弟的发展壁垒？
“小而美”道路
小众高粘性背后，实际上是Blued强化了社区铁三角关系。
第一，什么人？Blued显然吸引的是LGBTQ人群，且以男性为主；第二，来看什么？由于种种限制，LGBTQ人群更倾向于线上交友，Blued也在不断优化平台社交环境。
例如，蓝城兄弟表示，其上市融资会用于对AI技术和大数据能力的投资，这方面主要解决的是陌生用户匹配的精准度问题。
第三，什么关系？目前Blued的主流依然是陌生人关系，以地理距离和兴趣的接近性连接用户，但由于LGBTQ属于边缘人群，因此内部联系也更为紧密，社交活跃度更高。
显然，带有LGBTQ标签的用户聚焦于此，分享生活，建立社交关系，基于性少数人群之间的紧密联系，Blued的社区铁三角得以不断强化。
对比来看，Blued和国内的虎扑、豆瓣有异曲同工之妙，这类平台的用户有着共同好恶、共同性向，基于良好社区环境，用户之间的联系不断加深，平台活跃度与日俱增。
但这类平台也会面临巨大的商业化挑战。
在招股书中，蓝城兄弟表示未来将收购一款女性同性交友的应用，拓展用户人群；另外，蓝城兄弟还将大力开拓海外市场的商业化。
目前，海外市场为蓝城兄弟贡献了接近50%的月活，但只贡献了接近10%的季度收入。显然，全球市场依然是一片富矿。
当然，出海道路上，Blued一方面要规避政策风险，目前多数国家依然对LGBTQ持反对乃至抵制政策；另一方面，Blued还要面临与 Grindr的竞争。
相互比较，Grindr的营收高于Blued。据昆仑万维2019年半年报显示，Grindr营收3.54亿元，高于同期的Blued；并且Grindr目前有70%营收来自会员，20%为广告。
这种商业模式上的差异，将对Blued的未来发展造成冲击。
另外，回归Blued自身，如前所述，其营收以直播为主，收入结构过于单一，Blued也在不断发力广告、会员以及电商等多元业务。
商业多元化是好事，但对垂直社区而言，过度商业化势必会冲击社区内核。目前，Blued将用户付费与交友高度关联，用户“氪金”后就能更为精准地匹配好友，这一功能和探探的付费会员权益如出一辙。
从营收结构上看，陌陌与Blued都高度依赖直播，而Blued在不断放开商业化水闸的过程中，稍有不慎就会导向“同性版陌陌”，让荷尔蒙主导社区交友环境，会逐渐破坏以身份认同为核心的社区基因，最终沦为平庸。
这是Blued在未来发展中要有所警惕的。
最后，虽然蓝城兄弟尚未盈利，但亏损幅度也在大幅收窄。2018-2019年，蓝城兄弟的净亏损率分别为18%、7%，今年一季度则缩减至3.7%。
对蓝城而言，在用户持续增长和收入多元化的大背景下，盈利只是时间问题，但这并不能改变蓝城兄弟的未来命运，即小众社区。
原因很简单，LGBTQ是少数人群，规模增长的天花板十分明显，和一众垂直社区类似，在用户数量基本确定的情况下，Blued最终也会走上“小而美”的道路，这样的发展路径，早在蓝城兄弟诞生之初就已经被写定。
“小而美”路线没有错，Blued依旧能保证高用户留存和付费转化；但需要警惕的是，在商业化拓展中，Blued能否守住社区基因的护城河，这是关乎其可持续发展的命门。

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纳斯达克上市的中企，一大半都是中国人没听说过的。

这个蓝城兄弟， 也是由于上市才知道中国还有这样的企业，资本讲了个好故事给人听。

企业在国内的营销做得不错，百度居然没有搜到什么负面，不过海外信息圈，倒是直指其实际业务游走在法律边缘，比如利用平台进行违禁药品交易（同性恋群体和吸毒相关度较高，是毒品/违禁品消费的重要人群）；利用平台进行线上交友，线下性交（易），招嫖在中国是违法的，包括线上招嫖。另外，一个以性取向为人群标识的社交平台，如何能避开性、色情相关内容也是大问题。黄、毒是中国两大禁项，它给占全了，不知道这两项在哪个国家是合法的。

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北京时间7月30日晚，理想汽车在北京顺义交付中心举行纳斯达克上市仪式，股票代号“LI”，IPO 发行价为11.50美元。理想开盘价15.5美元，收盘价为16.46美元，上涨43.13%。而盘中理想汽车股价最高至17.5美元，较发行价涨幅近50%，市值一度超过148亿美元。

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spid 发表于 2020-8-2 18:00
北京时间7月30日晚，理想汽车在北京顺义交付中心举行纳斯达克上市仪式，股票代号“LI”，IPO 发行价为11.50 ...

理想汽车， 也是看上市消息才知道有这么个企业。
这个企业， 2015年7月才创立，2020年7月就纳斯达克上市了，一上市就已经市值700亿人民币了，也是很牛了。A股一大波实体折腾了很多年，市值100亿以下的股，该撞豆腐了。
看介绍，理想汽车去年有一波早期资本退出，2020年汽车销量下滑，也许这波上市能拯救一下它。